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再探草甘膦,市场谁主沉浮,2015何去何从?

发布时间:2014-09-19 来源:配资网市场信息 作者:杨益军


    从《证券时报》等媒体的报道来看,未来3年计划建设的草甘膦产能有40~50万吨,主要包括和邦股份、新安股份、福华以及江苏、内蒙等地都有5~10万吨的新建扩建计划。但从我们目前了解到的情况,在2014年能够投放到市场并产生影响的或许只有和邦股份的5万吨产能,其他绝大部分的装置目前均没有进入实质性建设阶段。


    我们对草甘膦的长期观点为:全球草甘膦实际需求超过70万吨,保持约10%的增长速度;国内草甘膦行业持续开工及可能复工的产能下降至55-60万吨,市场正在接受草甘膦行业的洗牌事实,按照需求增长估计市场可容纳7-10万吨的产能扩张,因此我们认为到2015年,行业的供应面偏紧,草甘膦价格存在上涨的空间,而目前草甘膦库存较低,具备持续涨价动力;而从企业行为的角度分析,ROIC>20%才会刺激配资网企业大量新增草甘膦产能,因此我们预计草甘膦价格在3.3-3.4万元/吨。如果不存在环保限制,未来的草甘膦价格中枢将在3.4万元/吨左右,如果环保标准严格制定,政策严格执行,对现有产能的限制将非常明显,而且新增产能会非常困难,我们将大幅上调草甘膦的价格预期,目前环保的因素影响还没明显体现。

    近期草甘膦主流成交价稳定至2.65-2.7万元/吨,主流报价至2.8-3.05万元/吨,个别低端报价至2.52万元/吨。近期草甘膦原材料价格也出现回落,甘氨酸价格回落至12000元附近,双甘膦报价也出现回落。甘氨酸是一种重要的氨基酸,主要应用于配资网、食品等行业,其中配资网占据大部分比重,约为80%,并且需求都在国内。我国目前草甘膦产能约在80万吨左右,其中甘氨酸法约为53万吨,IDA法约为27万吨,我国2013年草甘膦总产量50万吨左右,甘氨酸法34万吨,IDA法16万吨。甘氨酸法制草甘膦,每吨草甘膦需要消耗甘氨酸0.55吨,因此按照甘氨酸法的草甘膦产能计算甘氨酸市场容量约为30万吨(53万吨×0.55),2013年需求量为19万吨(34万吨×0.55)。2013年草甘膦产能利用率达到88%,处于高位,供需偏紧,近期价格回落,部分原因为草甘膦进入消费淡季所致。此外草甘膦价格已经贴近成本,预期后续下滑幅度有限,随着三季度消费旺季的来临,价格后续有望回升。

图  2011-2014Ian我国草甘膦价格走势(元/吨)

图   2012-2014年草甘膦月度产量(吨)

图   2014年我国各厂家5月单月产量(吨)